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Gestión del Fondo de Maniobra. Guía para optimizar las existencias, las cuentas a cobrar y a pagar por Hendrik Vater y Elena Bail

Lo primero que hay que decir de este libro es que es un manual breve (90 páginas), y de hecho, forma parte de la colección Manuales editada por ACCID. Por tanto, no estamos ante una obra densa y completa de detalles, siendo esa su principal ventaja: ser una introducción a la gestión del Fondo de Maniobra (FM). Por el contrario, ese es también su principal inconveniente: quien quiera profundizar en el asunto (especialmente en la parte más práctica) deberá buscar otras fuentes.

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Fondo de Maniobra negativo: ¿bueno o malo?

stock-exchange-1426332_1920En numerosas ocasiones se reflexiona sobre qué signo debe tener el Fondo de Maniobra (FM) de una empresa. Parece que hay un consenso extendido según el cual si el valor de dicho signo es positivo, la empresa en cuestión camina por la buena senda. Sin embargo,  creo que esa unanimidad se basa en un análisis poco desarrollado sobre los elementos que componen el indicador.

Recuerdo que hace algún tiempo, en un curso al que asistí sobre la materia, el profesor lanzaba una pregunta sobre qué era mejor, si el FM positivo o el negativo. Algunos se decantaron por una opción o por otra. Yo dije que dependía de la empresa y circunstancias. El profesor afirmó categórico que siempre era mejor el FM negativo. No obstante, creo que su tajante respuesta tenía que ver con mi prudente “depende”.

En primer lugar, cuando hablamos de FM, hay que dejar claro a qué nos estamos refiriendo, porque no es lo mismo  el FM de explotación que las necesidades/disponibilidad del  FM, o el FM sin más. Así, FM de explotación lo componen la relación de las existencias más los clientes menos los proveedores. El control de estas magnitudes es la piedra angular de la mayoría de las empresas (principalmente las industriales), y se hará generalmente por la vía del período de maduración.

Por su parte, las necesidades/disponibilidad del FM  agrega al FM de explotación el impacto de otros activos circulantes y pasivos circulantes. No hay que desdeñar el efecto de estas partidas que pueden ser muy significativas (por ejemplo, las deudas con la Administración de muchos clubs deportivos). Finalmente, cuando añadimos la tesorería (y resto de elementos líquidos) se obtiene el FM comúnmente conocido.

Yo creo que si hablamos de FM de explotación lo deseable (lo que anhelamos todos los financieros), para cualquier empresa que opera en óptimas condiciones en el mercado, es que sea negativo. Es decir, nuestros proveedores nos financian nuestro ciclo de producción y la financiación que damos a nuestros clientes. E insisto en que la empresa desarrolle su actividad de manera correcta, porque de lo contrario el FM negativo será consecuencia de una mala gestión o de problemas que se originan aguas arriba (ingresos insuficientes, dimensión de la estructura patrimonial incorrecta…), y en este caso sí será un mal augurio.

Cuando analizamos el FM incorporando la tesorería (asumiendo que las otras partidas del circulante tienen un impacto neutro o limitado), una vez analizado el FM de explotación en los términos expresados en el párrafo anterior, lo que más nos interesa es que sea positivo. Esto dará fe de una fuerte posición de caja, y por tanto de una alta liquidez, que seguramente esté vinculada con un periodo medio de cobro corto. No entro al análisis de la rentabilidad que se esté obteniendo de esa tesorería o del coste de oportunidad, pero sin duda, esta es una posición privilegiada.

En definitiva, cuando hablamos de FM, tenemos que saber de qué indicador hablamos y cuál debe ser el objetivo óptimo para cada uno. Para más información sobre el Fondo de Maniobra, pincha aquí.

Ebook sobre el Fondo de Maniobra

address-book-98482_640Una buena forma de finalizar la serie de posts que he venido publicando en torno al Fondo de Maniobra es recogerlos en un único documento de rápida consulta. Entre las opciones que he barajado, la que más me ha gustado es la del libro electrónico. Ahí he volcado toda la información. Está prácticamente igual a cómo aparece en los posts; si acaso editada y revisada para ajustarla al formato de una pequeña publicación.

Para recibir el ebook de manera gratuita basta con suscribirse a este blog. para ello introduce tu correo electrónico en el formulario de abajo. Tras un proceso rápido y sencillo de suscripción recibirás un mensaje desde el que acceder al fichero del ebook.


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Espero que te resulte de interés 😉

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