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Experto contable: difundiendo una herramienta necesaria

slide-1-638Hace unos meses escribí un post en relación a la figura del experto contable como profesional de la información financiera, que en base a unos criterios y procedimientos aceptados supervisa y revisa (entre otras labores) las cuentas de las empresas. El espectro al que está orientado (básicamente pymes) y el alcance de su actividad son las principales diferencias respecto al auditor.

En el mes de junio de 2013 el Colegio Vasco de Economistas, con la idea de difundir e impulsar el conocimiento e implantación de esta nueva figura, organizó un encuentro en el que se reflexionó sobre las características, marco y regulación del experto contable. Los que asistimos a ese encuentro colaboramos con un batallón de ideas y propuestas, algunas más concretas que otras.

Como resultado de aquel encuentro se elaboró un resumen que recogía las conclusiones más relevantes. Este resumen ha tenido difusión en los medios y ha sido respaldado por una entrevista a Gustavo Bosquet al respecto.

Creo que estamos en un momento embrionario, pero se están dando pasos hacia un mayor conocimiento del experto contable, sus implicaciones y sus beneficios para las pequeñas y medianas empresas, y por consecuencia para nuestra sociedad.

Cash is Cash, and the other is accounting (2 de 2)

dineroeuroAnálisis exterior (EEUU): empresas del Dow Jones

Ante estos resultados, me ha parecido oportuno observar qué tipo de información financiera es proporcionada por las entidades en otros lugares. De entre las opciones barajadas, me he decantado por revisar las comunicaciones emitidas por organizaciones del ámbito anglosajón, al considerar que hay una mayor cultura financiera tanto en las empresas como en los usuarios, y que las Autoridades son más exigentes con el contenido y forma de la información que se debe facilitar.  Así pues, he escogido las seis mayores empresas por capitalización[1] bursátil del índice Dow Jones, y he analizado las notas de prensa emitidas en enero y febrero de 2013 que hacen referencia a los resultados del cuarto trimestre de 2012[2], salvo en el caso de Microsoft que corresponden al segundo trimestre del ejercicio que finaliza el 30-06-2013.

La primera impresión del análisis es radicalmente opuesta a la obtenida en el estudio de las entidades españolas: aquí sí se habla de dinero. Si excluimos a Chevron que se limita solo a mencionar el flujo de caja y sus activos más líquidos, el resto de empresas abordan el efectivo por medio de algún indicador como el Free Cash Flow, o por medio de un informe estándar de flujos de caja. Es el caso de Microsoft que representa detalladamente el estado de flujos y aunque no se haga ningún comentario, el usuario puede ver cuál ha sido el comportamiento de las distintas actividades (operación, financiación e inversión). Más allá va Wal-Mart (en menor medida IBM) que además recoge con profusión el Free Cash Flow. Al tratarse de un índice no aceptado por la SEC[3] las empresas dan información sobre cómo lo han calculado, y la reconciliación con el formato de caja válido. Por último, Exxon Mobil y General Electric se inclinan por recoger el flujo de caja generado por las operaciones como representación del dinero disponible para invertir y para las actividades de financiación.

En definitiva, al menos cuatro de las entidades examinadas muestran una determinación clara de que su rendimiento financiero sea evaluado también por la capacidad de generar caja, y que dicha capacidad sea comparada con la de otras empresas. Y todo ello aparece en la nota de prensa, lo que demuestra que para otros gestores y usuarios la información sobre el efectivo es muy relevante.

Reflexiones finales

Para concluir, considero que hay mucho margen de mejora respecto a la información financiera que las entidades nacionales facilitan sobre el efectivo que son capaces de generar y la liquidez que necesitan. Y ya no hablo de las sociedades cotizadas, donde los gestores prefieren apoyarse en otros indicadores que creen que retratan mejor su gestión, o al menos les dejan en mejor lugar, sino de las sociedades en general que se vuelcan en ventas y beneficio como únicas medidas de su gobierno. No olvidemos, y aquí los legisladores tienen mucha culpa, que el estado de flujos de efectivo no es obligatorio para todas las sociedades. Y claro, si un estado financiero no es obligatorio, tampoco se le da relevancia a la información que pueda proporcionar.

¿Qué decir de los usuarios de la información? No comprendo que los inversores se dejen embaucar por resultados rimbombantes, y no sean críticos y exigentes con unos indicadores tan tangibles como los relacionados con la capacidad de generar caja. Debieran preguntarse si las empresas viven de las ventas o beneficio. Pregunta para la que mi respuesta es rotunda: no. Las empresas y las personas vivimos de la capacidad de transformar el resultado de nuestras actividades en dinero. Sí, al final el dinero es lo importante, y lo demás son cuentas

(Se puede acceder al artículo completo pinchando aquí).


[1] Selección en base a la capitalización a 08-03-2013: Las empresas escogías son: Exxon Mobil, General Electric, Wal-Mart, Microsoft, IBM y Chevron.

[2] En el caso de Wal-Mart el cuarto trimestre y el ejercicio concluyen el 31-01-2013.

[3] La SEC (Securities and Exchange Commission) considera el Free Cash Flow como una medida financiera no elaborada en base a los principios contables generalmente aceptados.

Cash is cash, and the other is accounting (en castellano; 1 de 2)

dineroIntroducción

El título que he dado a este artículo hace mención a un comentario que una vez escuché al profesor Ángel Muñoz Merchante, y que por sí mismo representa la finalidad de la información financiera. Si bien es cierto que la información contable que elaboran las empresas está compuesta por varios estados financieros, no menos cierto es, que tradicionalmente se presta más atención a unos de esos estados y parte de su contenido, frente a otros. De hecho, hay algunas magnitudes que son representadas hasta la saciedad, como las Ventas, el Beneficio o el Ebitda. Y es lógico que así sea porque se trata de importantes indicadores del estado y evolución financiera de una organización, pero otras magnitudes, las que reflejan la tesorería como el flujo de efectivo, a pesar de su relevancia y la información que proporcionan (o al menos, así lo creo yo) tienen una difusión bastante más modesta e incluso nula. Alguien podrá decir que la información relativa al efectivo, al igual que el resto de partidas, viene recogida en los estados financieros. De acuerdo. Pero cuando las empresas, e incluso los usuarios de la información financiera, ofrecen y buscan grandes números me temo que prestan poca atención al efectivo y a cómo varía.

En la docencia con frecuencia se recurre a ejemplos reales para explicar los conceptos contables. En este sentido, y a la hora de abordar la transcendencia del efectivo y del estudio de su variación, se suelen mencionar casos muy representativos de empresas[1] que mostraron unos datos de Ventas, Beneficio o Ebitda sustancialmente superiores a los del ejercicio anterior, pero que por el contrario tuvieron un flujo de efectivo muy negativo. Como es de suponer, los emisores de la información financiera no hicieron mención al movimiento negativo de efectivo y su origen, pero tampoco los  receptores de dicha información repararon en ello. Es algo que no nos podemos permitir. Si de veras queremos analizar con cierta rigurosidad el estado y comportamiento de una entidad, deberemos estudiar no solo algunas magnitudes, sino un abanico amplio que nos permita emitir una opinión veraz. A fin de cuentas las empresas tienen una forma poliédrica y si siempre miramos el mismo lado, estaremos obviando el resto. En este sentido, los medios de comunicación especializados juegan un papel transcendente, pues no pueden pasar por ser meras correas de transmisión de las notas de prensa, sino que deben abordar los datos de forma crítica.

Análisis nacional: empresas del Ibex 35

Para argumentar mi planteamiento he realizado un pequeño ejercicio de análisis sobre la información financiera facilitada por seis de las empresas con mayor capitalización[2] bursátil del Ibex 35.  No he consultado toda la información emitida por las empresas, sino que he acotado el ámbito de estudio a las noticias (nota de prensa) y presentaciones a analistas e inversores, porque entiendo que estas son las comunicaciones que se transmiten con mayor rapidez y que mayor impacto generan, especialmente en los medios. En definitiva, es lo que las empresas quieren resaltar. Por otro lado, he limitado el marco temporal a las comunicaciones generadas entre noviembre de 2012 y febrero de 2013 ambos incluidos. De esta manera, la información analizada hace referencia a los resultados de los nueve primeros meses de 2012 o todo el ejercicio, dependiendo de la empresa.

Si dejamos de lado los indicadores específicos de cada sector, como es el caso del core capital en las entidades financieras, la primera impresión es la heterogeneidad en la información y en el formato en que se representa. Aún así, se observa que algunos índices tienen más presencia. Es el caso del Ebitda al cual hacen referencia todas las empresas, salvo las del sector financiero y Telefónica. Esta última se decanta por representar el inusual Oibda como variante operativa de la anterior magnitud, y la banca opta directamente por mencionar el margen bruto. Las otras magnitudes difundidas de forma generalizada son el resultado bruto y neto, la cifra de ventas y menciones al estado y evolución de la liquidez.

Sin embargo, y esta es la principal conclusión, solo dos entidades mencionan el movimiento de efectivo. Sí, han leído bien, solo dos. Es el caso de Iberdrola y Telefónica, que se acercan a la variación de efectivo por medio del flujo de caja de las operaciones. Sin llegar a recoger el contenido de un estado de flujos de efectivo completo que nos permitiera analizar el origen y destino de los fondos, por lo menos se hace mención a la principal magnitud que lo compone. No obstante, creo que el ejercicio debe llegar hasta representar el impacto de la variación de las inversiones y concluir en el flujo libre de caja (free cash flow, recuerden), que en definitiva, es el importe que quedará para retribuir tanto a los recursos ajenos como a los propios.  Pero parece ser que esto las empresas no lo quieren reflejar, y lo que es peor, los usuarios no lo demandan. ¿Es que acaso no es importante saber la capacidad que una empresa tiene de generar dinero, o su habilidad para convertir los ingresos en cobros? Que cada uno reflexione y responda.

(Continuará…).


[1] Enron y WorldCom son referentes muy claros.

[2] Realizo la selección en base a la capitalización a 08-03-2013. Las empresas escogidas son: Inditex, Santander, Telefónica, BBVA, Iberdrola y Repsol.

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